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再装条款下基于效用无差别方法的经理股票期权定价
傅毅,张寄洲,吉素蕾
作者单位E-mail
傅毅 上海师范大学 商学院, 上海 200234  
张寄洲 上海师范大学 商学院, 上海 200234 zhangjz@shnu.edu.cn 
吉素蕾 上海师范大学 数理学院, 上海 200234  
摘要:
“不可交易”是经理股票期权(ESO)的重要特征之一.受制于此,经理股票期权无法通过对冲其标的资产来完成定价.考虑一类具有再装条款的经理股票期权,基于效用无差别方法,运用随机控制理论,推导出了定价模型满足的Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB)方程,并运用格林函数,计算得到了经理股票期权无差别价格的解析解.最后,对模型的解析解进行了参数分析.
关键词:  经理股票期权(ESO)  Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB)方程  效用无差别定价  格林函数
DOI:10.3969/J.ISSN.1000-5137.2018.01.001
分类号:
基金项目:国家自然科学基金(71471117);上海市教委科研创新重点项目(13ZZ107);上海师范大学自科项目(SK201506);教育部人文社会科学研究青年基金(17YJCZH044)
Utility indifference pricing of ESO with reload terms
Fu Yi,Zhang Jizhou,Ji Sulei
Abstract:
“Nontradable” is one of the important characters of the Executive Stock Option(ESO).Therefore,the ESO cannot be priced by hedging the corresponding underlying asset.In this paper,we study ESO with reload terms by utility indifference method,based on stochastic control theory.We deduce the Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB) equation of the pricing model.Using variable substitution and Green function method,we obtain its analytic solution.Finally,we analyze the parameters of the model.
Key words:  executive stock option(ESO)  Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB) equation  utility indifference pricing  Green function